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长城汽车:布局锂电池上游 买入评级

2017-10-13 15:40

  ●核司于9月28日公告收购PhilbaraMineral约3.5%的股权。公司拟通过子公司亿新发展认购矿业公司PhilbaraMineral不超过3.5%的新增股权,交易完成后,长城汽车将获得Pilgangoora项目锂辉石精矿7.5万吨/年的包销权。基于一辆电动车电池容量40KWh,消耗34千克碳酸锂的假设,我们预计Pilgangoora对长城汽车的锂辉石精矿供应量,可以满足每年生产约28万台新能源车的碳酸锂需求。公司表示,除了自身生产需求外,会考虑外销。

  布局上游资源,降低原材料成本上升的风险。碳酸锂作为锂电池中最重要的原材料之一,价格波动对锂电池利润率影响较大,为应对碳酸锂价格上涨,不少电池厂商寻求锂矿资源的并购机会,而入股PhilbaraMinera,意味着长城汽车成为首批布局上游的整车厂商。我们认为,稳定的碳酸锂供应渠道将有利于公司控制电池成本。

  短期来看,该项交易对公司影响不大。该项交易规模较小,此外Pilgangoora项目对公司的供货将从2020年开始,因此我们认为,短期来看对公司影响不大。但本次交易反映公司正全面布局新能源产业链,对新能源业务的发展起到了推动作用。公司公告自9月29日起停牌,后续或有更多信息补充。

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